نرخ‌های بهره بالاتر، بازار سهام را تحت تأثیر قرار داد زیرا فدرال‌رزرو در آزمایش‌های تورمی داغ قرار گرفت

با ادامه افزایش بازده اوراق قرضه دولتی، سهام ایالات متحده فروش خود را از روز دوشنبه از سر گرفت و این نشان می دهد که بسیاری از معامله گران به طور فزاینده ای مطمئن شده اند که فدرال رزرو طی چند ماه آینده برای افزایش نرخ بهره حرکت خواهد کرد.

معامله گران می گویند فشار بر سهام ایالات متحده به دلیل نگرانی های مادی در مورد اقتصاد یا ترس از احیای گسترده Covid-19 نیست، بلکه به دلیل تغییر موقعیت پرتفوی برای جهانی با هزینه های وام بالاتر است.

به عنوان بانک مرکزی ملی، فدرال رزرو وظیفه کنگره را دارد که اشتغال را به حداکثر برساند و قیمت ها را ثابت نگه دارد. فدرال رزرو در حال تعدیل نرخ های بهره کوتاه مدت و سایر ابزارهای نقدینگی است تا تورم را در حدود 2 درصد نگه دارد و بیکاری را تا حد امکان کاهش دهد.

وقتی فدرال رزرو فکر می کند که اقتصاد به اشتغال کامل نزدیک است – و به خصوص اگر تورم داغ باشد – نرخ های بهره را افزایش می دهد تا وام گرفتن برای شرکت ها و پوشش هزینه هایی که باعث افزایش قیمت ها می شود دشوارتر شود.

وزارت کار در ماه دسامبر اعلام کرد که قیمت های پرداخت شده توسط مصرف کنندگان برای کالاها و خدمات در نوامبر بیش از 6 درصد افزایش یافته است که بزرگترین جهش از سال قبل در سال 1982 است.

بسیاری از ناظران بازار، از جمله رندی فردریک از چارلز شواب، می گویند که تورم داغ همه چیز را چاپ می کند، اما افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را در ماه های آینده تضمین می کند. اعضای بانک مرکزی قبلاً تلگراف کرده اند که قصد دارند دسترسی به پول را سریعتر از حد انتظار محدود کنند.

این انتظارات منجر به بازدهی بالاتر اوراق بهادار دولتی 10 ساله در هفته‌های اخیر شده است و این نرخ آخرین بار حدود 1.77 درصد از پایین‌ترین نرخ 1.4 درصدی در دسامبر افزایش یافته است. حرکت در بازده 10 ساله در نهایت می تواند تأثیر مستقیمی بر مصرف کنندگان از طریق نرخ بهره بالاتر در وام مسکن و وام خودرو داشته باشد.

فردریک، مدیر بازرگانی و مشتقات در مرکز تحقیقات مالی شواب، توضیح داد که به نظر می‌رسد بازار با تمایل رئیس‌جمهور جروم پاول به نامیدن تورم «انتقالی» و سیاست‌های پولی محدودتر ناآمادگی گرفتار شده است.

هر دو تلاش‌هایی برای مبارزه با تورم فزاینده هستند که به نظر من بسیار فراتر و سریع‌تر از [Powell] او گفت: «من انتظارش را داشتم.» بنابراین اکنون شما پتانسیلی برای نرخ‌های بهره دارید که به نظر می‌رسید تا ژوئن شروع به افزایش کنند. اکنون به احتمال 80 درصد این اتفاق در ماه مارس رخ می دهد.

فردریک در این تفکر تنها نیست. دقایق اخیر جلسات فدرال رزرو، همراه با تورم داغ و اشتغال تقریباً کامل، گلدمن ساکس را بر آن داشته تا به مشتریان بگوید که اکنون انتظار دارد چهار افزایش نرخ بهره در سال 2022 بیشتر از حد انتظار باشد.

طبق وب‌سایت FedWatch گروه CME، اکنون بازارها بر این باورند که فدرال رزرو 76 درصد شانس افزایش نرخ بهره در نشست ماه مارس کمیته بازار آزاد فدرال را دارد که این رقم در اواسط اکتبر حدود 15 درصد بود.

فروش روز دوشنبه یک روز قبل از حضور پاول در کنگره برای استماع نامزدی خود انجام می شود. لائل برینارد، رئیس جمهور جو بایدن به عنوان معاون بعدی رئیس بانک مرکزی، روز پنجشنبه شهادت خواهد داد.

انتظار می‌رود که قانون‌گذاران نگران افزایش قیمت پمپ بنزین‌ها و خواربارفروشی‌ها پاول را آزار دهند زیرا او و فدرال رزرو قصد دارند تورم را به هدف ۲ درصدی فدرال رزرو کاهش دهند.

اما نرخ‌های بهره بالاتر – یا انتظارات بازار از نرخ‌های بالاتر – می‌تواند باعث دل درد مالی شود زیرا معامله‌گران اوراق خزانه و سهام را با قیمت‌های بالا می‌فروشند.

فردریک گفت: «در بخش فناوری که تمایل به معامله با رتبه بسیار بالایی دارد، شرکت‌های جدید زیادی وجود دارند که دارای بدهی و اهرم هستند. این شرکت‌ها ممکن است کار سخت‌تری برای نگهداری پول نقد داشته باشند، «زیرا وقتی این بدهی منقضی می‌شود، باید با نرخ بالاتری جایگزین شود».

در میان سه شاخص عمده سهام در ایالات متحده، فروش اخیر معامله گران در سهامی متمرکز شده است که فناوری نزدک کامپوزیت را تشکیل می دهد. نزدک 8.5 درصد کمتر از بالاترین رکورد خود است، در مقایسه با افت 3.5 درصدی S&P 500 و افتی 2.7 درصدی برای Dow Industrials. راسل 2000، شاخصی که شرکت های دولتی کوچکتر را ردیابی می کند، بیش از 12 درصد کمتر از رکورد خود است.

بخش‌ها و سهامی که از نظر مالی دفاعی‌تر تلقی می‌شوند، با انتظارات بهتر برای سود کوتاه‌مدت، عملکرد بهتری داشتند. شرکت‌های خدماتی مانند Xcel Energy و Duke Energy برنده شدند، در حالی که داروسازان Merck و Amgen به ترتیب 2% و 1% رشد کردند.