عملکرد عالی تکنولوژیک نشانه ای از چیزهای آینده است

به گفته دیوید نوهاوزر، مدیر ارشد سرمایه گذاری در صندوق تامینی لیورمور پارتنرز، تجارت جوان برای غول های فناوری ایالات متحده در چند ماه گذشته “نشانه ای از اتفاقات آینده” در سال 2022 است.

از آنجایی که تورم به شدت داغ است و بانک‌های مرکزی تحت فشار برای تشدید سیاست‌های پولی هستند، همراه با ظهور نوع میکرون کووید-۱۹ در هفته‌های اخیر، بازارهای سهام جهانی با آمیختگی منحصر به فردی از عدم اطمینان مواجه هستند.

وزارت کار ایالات متحده روز جمعه قرائت شاخص قیمت مصرف کننده در ماه نوامبر را منتشر خواهد کرد که انتظار می رود تورم سالانه را نشان دهد و به بالاترین حد در 40 سال اخیر برسد. نوهاوزر معتقد است که با ظهور انواع جدید کووید و باقی ماندن تنگناها در زنجیره تامین، این روند افزایشی قیمت ها ادامه خواهد داشت.

نوهاوزر در روز جمعه به Squawk Box Europe از CNBC گفت: «من فکر می‌کنم که همچنان فراتر از روند خواهد بود، و دیدگاه ما همچنان این است که شما می‌خواهید دارایی‌های قوی داشته باشید و از حوزه‌های نوظهورتر بازار مانند فناوری دور شوید.

نوهاوزر تاکید کرد که اگر رشد بی‌سابقه محرک‌های مالی و پولی کاهش یابد، رشد اقتصادی پایین‌تر از روند باقی می‌ماند، در حالی که هموارسازی منحنی بازدهی مخترعان را به سمت سهام‌های با رشد بالا مانند Big Tech سوق داده است.

منحنی بازدهی رابطه بین نرخ بهره کوتاه مدت و بلندمدت اوراق بهادار دولتی ایالات متحده را نشان می دهد. معمولاً هر چه مدت زمان طولانی‌تر باشد، نرخ بهره بیشتر می‌شود، اما با نزدیک‌تر شدن نرخ‌های بهره، منحنی بازده برابر می‌شود. معکوس شدن منحنی معمولاً به عنوان یک سیگنال هشدار به بازار تلقی می شود.

«من فکر می‌کنم تمایل بیشتری برای سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های با رشد بالاتر وجود دارد، زیرا آنها معتقدند که در دنیایی با رشد پایین، شما می‌خواهید دارایی‌هایی با رشد بالاتر داشته باشید که همگام با تورم هستند یا به وضوح از تورم پیشی می‌گیرند. نوهاوزر گفت: فکر می کنم این بار کمی متفاوت خواهد بود.

فدرال رزرو از زمان شروع همه گیری با سیاست پولی بسیار سست خود از بازارها حمایت کرده است، اما رئیس جمهور جروم پاول و سایر سیاستمداران در هفته های اخیر در مواجهه با تورم مداوم بالا، به لحن جنگ طلبانه تر حرکت کرده اند.

“کاهش ارزیابی ها”

نوهاوزر استدلال می‌کند که در حالی که رویکرد استاندارد سرمایه‌گذاران در برداشت‌های قبلی از بازار سهام، «خرید کردن» بوده است، افزایش خطر خطای سیاست‌گذاری در سال 2022 موقعیت‌های نام‌های رشد سنتی را تهدید می‌کند.

او گفت: “چیزهایی مانند ARK Invest (کتی وود ARK Innovation ETF) یا تسلا یا حتی متا، قبل از فیس بوک، این سهام اخیراً عملکرد بدتری ندارند و من فکر می کنم این می تواند نشانه ای از اتفاقات آینده باشد.

ARK 11.6 درصد برای سه ماهه و 21.5 درصد برای سال افت کرد، در حالی که تسلا در اوایل نوامبر عقب افتاد و این هفته 7.5 درصد کاهش داشت، اما در سال 42 درصد رشد داشت. متا نسبت به سال گذشته نزدیک به 21 درصد رشد کرد، اما در سه ماه منتهی به جمعه نزدیک به 13 درصد کاهش یافت.

ادعاهای بیکاری در ایالات متحده در هفته گذشته به کمترین میزان در 52 سال گذشته یعنی 184000 رسید، زیرا شرکت ها همچنان به مبارزه برای کارگران ادامه می دهند که نشان دهنده انقباض بیشتر بازار کار است.

نوهاوزر استدلال می کند که تنها ابزاری که فدرال رزرو برای مقابله با این موضوع در مواجهه با افزایش تورم و روند منفی بازده واقعی دارد، افزایش نرخ بهره است.

بدیهی است که برای همه نام‌های با رشد بالا، به‌ویژه برای فناوری، بد خواهد بود. من فکر می کنم که در چند سال آینده، زمانی که شما شاهد تشدید سیاست های پولی باشید، قطعاً می تواند بر تسلط ارزیابی های فناوری تأثیر بگذارد.

“اگر به بخش فعلی فناوری نزدک نگاه کنید که سال انفجاری دارد، تعدادی از شرکت‌ها هستند که زیر میانگین متحرک 200 روزه خود معامله می‌کنند که در واقع بازارهای نزولی هستند، بنابراین کمی نگران‌کننده و کمی گمراه‌کننده است.”